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黄金价格为什么会涨会跌?影响金价涨跌的7大因素

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黄金从已前开始就是人们喜爱的贵金属,也是一种财富的象征,不仅可以用在珠宝、工业的用途上,在政治、经济动荡不安的时候,黄金也是许多个人甚至国家金融机构首选的保值工具。到底…

黄金从已前开始就是人们喜爱的贵金属,也是一种财富的象征,不仅可以用在珠宝、工业的用途上,在政治、经济动荡不安的时候,黄金也是许多个人甚至国家金融机构首选的保值工具。

到底黄金的价格为什么会涨会跌呢?本文市场先生整理影响金价涨跌的几项重要因素,作为分析金价的方向。

因素1:供给面

和其他的商品一样,黄金的供给会直接影响黄金的价格,如果供给小于需求,黄金价格上升,如果供给大于需求,黄金价格下跌。

每年黄金的开采量大约落在2,500吨至3,300吨,主要开采国家包含:中国、南非、美国、澳洲、俄罗斯和秘鲁,人类历史上开采的黄金总重量加总约为19.8万公吨。

下图可看出每年黄金新增的供给量相当稳定,原因是容易开采的黄金已被开采,矿工们必须更深入地挖掘以获得优质的黄金,如果矿工发现的黄金少于预期,那么可能会进一步推高金价。

据估计目前仅剩下约20%的黄金待被开采,也就是约4万公吨,大约10几年就会被开采完,不过这个数字也非一成不变,藉由新的技术,有可能会发现新的开采地点。

黄金供给量

黄金不像石油或玉米是消耗性产品,黄金被使用后,仍然可以回收使用,也可以继续交易。

下图为黄金的供给量跟金价之间的关系,可以看出供给量算是蛮平稳的,但是金价的波动比较大。

黄金供给和价格的关系

市场先生提示:黄金在地底的蕴藏量,并不能视为供给量
谈到黄金的蕴藏量,其实有两种概念。一种是整个地球目前已发现的蕴藏量,另一种是考虑到矿藏的开采成本,开采成本较低的蕴藏量。

矿藏有开采的成本,因此许多地方即使能开采出黄金,所付出的开采成本并不划算,这种其实就无法视为潜在的供给。

因此当有一天金价够高,或者开采技术提升、成本下降,值得开采的黄金金矿储藏量就有可能进一步上升。
原油也是类似的原理,即使有蕴藏量,但也要考虑开采成本高低。因此当你听到黄金、原油的蕴藏量问题,应该要进一步去了解,那到底是指地球上已发现的总蕴藏量,还是说能低成本开采的蕴藏量。

因素2:需求面

黄金的用途非常广泛,其需求面也会影响金价。如果需求大于供给,黄金价格上升,如果需求小于供给,黄金价格下跌。

黄金主要的用途如下:

  • 珠宝:全球大多数的黄金产量都是用于珠宝产业,例如制作成金条、金饰、金币等。
  • 科技:黄金是一个绝佳的导电体,故广泛地被用在各种电子设备上。此外在医疗方面,黄金也时常被用在医疗的诊断器、手术工具及假牙制作上。应用在太空上,将黄金镀在航天设备上可以维持最佳温度,预防过冷或过热。
  • 投资:黄金可以有多种不同的投资形式,例如拥有实体黄金或是购买黄金ETF、黄金存折、黄金期货等。
  • 央行储备:央行可以持有纸币跟黄金做为储备,世界上许多国家的储备主要由黄金组成,例如美国的外汇储备有超过3/4都是黄金。

下图可以看到2010~2022年间黄金需求及金价的关系。可以看出过去10几年来,对黄金的需求相对稳定,只有在2020年新冠肺炎危机爆发后,需求呈现较明显的下滑,也让持续上升的金价趋于平缓。

央行储备的黄金数量则在2022年有明显的成长,2022年黄金最大的买家分别是土耳其央行、乌兹别克央行、印度央行和卡达央行。

黄金需求和价格的关系

因素3:通货膨胀

一般普遍认为,黄金具有一定的保值能力,所以当一国货币出现异常的通货膨胀时,人们可能更愿意透过买黄金来保值。

黄金真的能够抗通膨吗?其实市场上存在正反两面的说法,因为影响黄金价格的因素太多,所以没有明显的证据能直接证明黄金价格跟通膨有正相关性,但是当单一国家发生恶性通膨时,黄金往往具有保值效果。

之前市场先生写过一篇关于黄金是否能抗通膨的文章,
想深入了解可阅读:黄金能抗通膨吗?从数据看黄金在通膨期间价格表现

因素4:美元强弱

黄金是以美元计价,所以美元的强弱会影响黄金对于外国投资者的吸引力。如果美元相对其他货币升值,那么购买黄金的成本变高,相对比较没有吸引力。如果美元贬值,那么购买黄金的成本变低了,对外国投资者来说更具吸引力。

从下图可看出,黄金价格与美元在多数时候呈现反比关系,这就是为什么许多黄金投资者会密切关注美元汇率的原因。

尽管如此,在某些时候黄金价格和美元还是会呈现正相关。
例如从2018年起,黄金和美元几乎是一直同步在上涨,这和几个宏观经济因素有关,包含全球债务水平上升及受到中美贸易战的影响。

因素5:美国利率

一般认为美国的利率跟黄金价格呈现反比关系

由于黄金主要以美元计价,当美联储升息时,代表对美国的经济有信心,美元即将重启强势,这时候美元涨而黄金跌。
反之,当美联储降息时,代表经济前景堪忧,投资人更愿意买黄金避险,这时候美元跌而黄金涨。

然而,要注意的是,这样的负相关性并不是一直存在的,如下图所示,当联邦基金利率达到一个高峰期时,利率跟黄金价格往往从负相关转为正相关,美元和黄金同时涨,这代表投资人担忧全球的经济状况。

金价跟利率的关系

因素6:地缘政治

地缘政治对于黄金价格会有很直接且明显的影响,因为发生战争时,房地产跟股票、债券都不值钱,货币也可能大幅贬值,但是黄金却成为相对保值的避险工具。

所以地缘政治事件往往使得大量的交易者买入或卖出黄金。

黄金价格与战争的关系

因素7:市场避险情绪

在金融市场动荡时,例如发生黑天鹅事件时,黄金往往成为人们喜爱的避险工具,因为黄金相对其他资产稳定保值,所以在动荡的环境中,投资者仍然对黄金保有信心。

根据2020年中央银行黄金储备调查,各国央行表示他们持有黄金的原因之一是「贵金属在危机时的表现」,其中有20%的央行希望增加他们未来12个月的黄金储备。

下表是全球拥有最多黄金储备的央行,排名第一的是美国,拥有的黄金数量为8,133.5吨,占其外汇储备高达78.6%。

全球拥有最多黄金储备的央行
国家 黄金数量(吨) 占外汇储备%
美国 8,133.5 78.6%
德国 3362.4 75.7%
义大利 2451.8 70.8%
法国 2436.2 66.0%
俄罗斯联邦 2295.4 23.0%
中国 1948.3 3.5%

资料来源:国际货币基金IMF(2021/03资料)
资料整理:Mr. Market市场先生

黄金价格走势如何查询?

黄金价格走势在许多网站上都可以查询到,但时间可能只到2000年左右。

如果想查询更长的时间,在GOLDPRICE这个网站上,可以查询到从1973年至今的黄金价格走势。

黄金价格走势

市场先生提示:黄金价格1973年以前并不能作为参考
因为那之前黄金价格与美元有锚定固定比率,而后因为布列顿森林体系制度崩溃结束,金价因而变得与货币价格浮动,那之后才有所谓金价与美元的价格走势变化。

如何投资黄金?

投资黄金的管道有很多,包含:黄金存折/黄金ETF/黄金期货/黄金现货/金条金饰等,

之前市场先生有写一篇文章介绍黄金的投资管道,包含不同管道交易成本的差异,
可阅读:黄金投资完整懒人包

快速重点整理:影响金价涨跌有哪些因素

下表整理影响金价涨跌的7大因素,但市场先生要提醒的是,金价不会受单一因素的影响,影响原因往往复杂多元,所以不能单独从表格中的任一因素去判断金价走势,历史上还是出现过很多例外的时候。

对大多数的投资人来说,如果没有能力判断黄金涨跌,那可以将它当作一项避险资产,在资产配置上分配合适的比例(不建议太高),用来对抗美元贬值或本国货币贬值、股市恐慌等等情境,才是比较好的因应之道。

影响金价涨跌的因素
因素 价格上升 价格下跌
供给面 供给<需求 供给>需求
需求面 需求>供给 需求<供给
通货膨胀 通膨上升 通膨下降
美元强弱 美元走弱 美元走强
美国利率 美国降息 美国升息
地缘政治 局势紧张 局势缓和
市场避险情绪 情绪高昂 情绪缓和
资料整理:Mr. Market市场先生

本文仅做教学使用,不代表任何投资建议,投资人需了解任何投资皆有其风险。

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