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日本东证指数是什么?成分股有哪些?东证指数如何投资?

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日本东证指数跟日经225指数都是投资日本市场时的重要指数,差别在于日经225指数是股价加权,东证指数则是主流的市值加权,且涵盖的股票更多,因此评估日本市场时,东证指数虽然知名度…

日本东证指数跟日经225指数都是投资日本市场时的重要指数,差别在于日经225指数是股价加权,东证指数则是主流的市值加权,且涵盖的股票更多,因此评估日本市场时,东证指数虽然知名度低于日经225指数,但更有参考价值。

东证指数追踪在东京证交所东证一部上市的大型公司股票,成分股包含TOYOTA、SONY、任天堂等大型企业,地位相当于日本版的S&P 500指数。

本文市场先生介绍东证指数,包含它的成分股、历史走势以及如何投资。

东证指数是什么?

东证指数全名为东证股价指数(Tokyo Stock Price Index,简称TOPIX),由东京证交所发布,成分股涵盖在东京证交所东证一部上市的所有股票,都是属于规模较大的企业。

东证指数编制采市值加权法,截至2023/1/31止,成分股为2,165档,涵盖日本整体市价总额的95%以上,可以充分反映出日本的股票市场。

说明:东京证交所的东证一部相当于主板市场,公司规模达一定程度的大企业在此交易。东京证交所另还有东证二部(中型企业)、Mothers(高成长性中小企业)、JASDAQ(相当于店头市场)。

东证指数的开盘与休市时间:

日本早盘和午盘中间有休息一小时,另外要注意日本跟台湾有1个小时的时差(比台湾快1小时),台湾时间的交易时间如下:

  • 早盘:台湾时间08:00~10:30
  • 午盘:台湾时间11:30~14:00
东证指数基本资料
中文名称 东证股价指数
英文名称 Tokyo Stock Price Index(TOPIX)
指数代码 Bloomberg代号:TPX
编制机构 东京证券交易所
成立日期 1969/7/1
基准日期 1968/1/4的总市值订为100点
筛选条件 在东证一部上市的所有日本企业股票
成分股权重上限 10%
成分股数量 2165 (2023/1/31统计资料)
加权方法 自由流通市值加权(free-float adjusted market capitalization weighted)
计算区间 每一秒
前10大持股占比 18.96% (2023/1/31统计资料)
指数官网 东证指数官网连结
资料整理:Mr. Market市场先生

说明:自由流通市值加权法计算的市值=自由流通股数× 股票价格

东证指数成分股有哪些?

东证指数成分股涵盖在东京证交所东证一部上市的所有企业股票,截至2023/1/31统计,共有2,165档,涵盖日本整体市价总额的95%以上,可以充分反映出日本的股票市场。

东证指数的产业分布

根据东京证交所发布的2023/1/31成分股资料,其成分股产业分布前5名分别为:

  • 电器用品:17.4%
  • 资讯与通讯:8.9%
  • 交通设备:7.4%
  • 银行:6.6%
  • 化工:6.2%

东证指数成分股产业分布

东证指数前10大持股清单

东证指数前10大持股占比为18.96%。市值最大的是我们耳熟能详的汽车公司TOYOTA(3.67%),其次是SONY(2.88%),前10大持股清单如下表。

东证指数前十大持股清单
排序 公司名称 产业别 权重
1 丰田汽车TOYOTA MOTOR CORPORATION 交通设备Transportation Equipment 3.67%
2 索尼
SONY GROUP CORPORATION
电器用品Electric Appliances 2.88%
3 三菱日联金融集团Mitsubishi UFJ Financial Group,Inc. 银行Banks 2.10%
4 基恩斯KEYENCE CORPORATION 电器用品Electric Appliances 2.09%
5 日本电信电话NIPPON TELEGRAPH AND TELEPHONE CORPORATION 资讯及通讯Information & Communication 1.76%
6 三井住友金融集团Sumitomo Mitsui Financial Group,Inc. 银行Banks 1.43%
7 武田药品Takeda Pharmaceutical Company LTD 制药Pharmaceutical 1.28%
8 软银集团
SoftBank Group Corp.
资讯及通讯Information & Communication 1.25%
9 任天堂Nintendo Co.,Ltd. 其他Other Products 1.25%
10 第一三共DAIICHI SANKYO COMPANY,LTD 制药Pharmaceutical 1.25%
资料来源:东京证交所资料日期:2023/1/31资料整理:Mr. Market市场先生
 

东证指数历史走势与特性介绍

东证指数从1969/7/1开始编制,指数以1968/1/4为基准点,以当天的总市值定为100点。

日本在二次世界大战(1939~1945)后,经济开始复苏,1960年起经济开始高速成长,到了1980年代,日本已经成为亚洲第一强国,外汇存底高达4,000亿美元,占全球的50%。

1985年起,日圆的快速升值导致国际热钱涌入,因为光是汇率每年至少有5%的收益,这些热钱投入了日本的股市跟房市,导致股市一飞冲天。

日本股市在1989年12月达到高峰,当时东证指数达2,911点。

1990年,日本房地产及股市开始泡沫化,股市惨遭重创,到了1992年7月东证指数只剩下1,219点,从高点跌掉将近60%,之后日本进入了失落的20年,股市至今仍未回到1990年代的高点。

也就是说,如果在1990年投资了日本股市大盘,至今被套牢超过30年都无法解套,跟我们印象中股市长期趋势向上的印象差很大。

日本东证指数走势

如果我们拿代表日本股市大盘的东证指数跟代表美国股市大盘的S&P 500指数比较,可以发现长期来说,日本股市表现远落后于美国股市。

东证指数与S&P500比较

然而,上图看起来日本股市之所以落后那么多,是因为其在1990年后的跌幅太深,且一直没有回到当初的高点。

但如果把日股跟美股历年的绩效摊开来看,其中有一些年份日股的表现是优于美股的,如下图。

下图为了方便做图比较,我们把追踪MSCI Japan指数的ETF EWJ跟美股大盘SPY做比较。MSCI Japan跟东证指数虽然不同,但没有差很多,且EWJ是换算为美元汇率,用同样货币去比较可排除汇率差异。

EWJ SPY

 

东证指数与日经225指数比较

日本东证指数跟日经225指数都是日本股市最具代表性的指数,两者比较如下表。

日经225指数采用的是市场上较少见的股价加权法,这种加权方式存在很多问题,例如大公司不见得占比较大的权重,且其中成分股减资、股票分割的话,也都会让指数权重发生变化,所以采用市值加权法的东证指数会更值得参考。

不过新闻媒体在报导时,比较多提到的仍是日经225指数,这点投资人需要留意。

如果不太清楚日经225指数,可阅读:日经225指数是什么?成分股有哪些?

东证指数与日经225指数比较
指数 东证指数(TOPIX) 日经225指数(NIKKEI 225)
指数编制公司 东京证交所 日本经济新闻社
代表市场 东证一部 东证一部
成分股数量 2,165 225
成分股涵盖范围 所有东证一部上市股票 东证一部上市股票中,筛选出成交量最大、市场流通性最高的225支股票
指数计算方式 市值加权 股价加权
成立日期 1969/7/1 1950/9/7
指数起始日 1968/1/4 1949/5/16
计算区间 每1秒 每15秒
资料来源:东证指数、日经225指数官网资料日期:2023/1/31资料整理:Mr. Market市场先生
 

东证指数跟日经225指数两者走势基本一致,误差不会太大,但意义上来说,东证指数更值得参考。

东证指数与日经225指数比较

东证指数如何投资?

一般人想投资东证指数,主要有两种方式,一种是透过国内券商发行的日本ETF,一种是透过复委托买进日本上市的ETF。

目前在台湾证交所上市,追踪东证指数的ETF只有一档:富邦日本(00645),只要有台股的证券户就可以直接交易。

台湾证交所上市,追踪东证指数的ETF
ETF名称/代码 经理费 保管费 规模
富邦日本( 00645 ) 0.5% 0.2% 新台币5.09亿元
(2023/3/23)
资料来源:富邦投信官网资料整理:Mr. Market市场先生

如果是透过复委托买日本的ETF,目前在东京证交所上市,追踪东证指数的ETF就有8档,如下表,按照上市日期排序,可看出愈晚上市的ETF信托费愈低,竞争意味相当浓厚。

东京证交所上市,追踪东证指数的ETF
ETF名称/代码 发行公司 上市日期 信托费
DaiWa ETF-TOPIX (1305) Daiwa Asset Management 2001/7/13 0.06%
NEXT FUNDS TOPIX (1306) Nomura Asset Management 2001/7/13 0.06%
Listed Index Fund TOPIX (1308) Nikko Asset Management 2002/1/9 0.088%
MAXIS TOPIX ETF (1348) Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management 2009/5/15 0.078%
One ETF TOPIX (1473) Asset Management One 2015/9/17 0.078%
NZAM ETF TOPIX (2524) Norinchukin Zenkyoren Asset Management 2019/2/6 0.075%
SMDAM TOPIX ETF (2557) Sumitomo Mitsui DS Asset Management 2019/12/16 0.074%
iFreeETF-TOPIX季配息型(2665) Daiwa Asset Management 2020/11/10 0.06%
资料来源:东京证交所官网资料整理:Mr. Market市场先生

以方便程度来说,直接透过国内券商发行的日本ETF投资会较便利,但是ETF的相关费用率会比较高。

如果是透过复委托,则是会产生复委托手续费(手续费大概0.5%,各家活动不同),适合投资金额较大且长线投资者。

可阅读:最新台股股票开户券商推荐

美股的部分,目前并没有追踪东证指数的ETF。

追踪日本市场的ETF规模最大的是iShares MSCI Japan ETF(EWJ),追踪指数为MSCI Japan,走势其实和东证指数没有太大差异,也提供给想透过美股投资日本市场的投资人做参考。

美股上市,追踪日本市场的ETF
ETF代码 费用率 规模 追踪指数
EWJ 0.5% $95.18亿美元(2023/3/24) MSCI Japan
资料来源:iShares官网资料整理:Mr. Market市场先生

如果是买美股的ETF,可以用上述提到的复委托,或是直接透过海外券商买进,比方说很多新手会用的Firstrade。

可阅读:买美股与ETF常用海外券商推荐

快速重点整理:日本东证指数是什么?

  1. 东证指数追踪所有在东京证交所东证一部上市的大型公司股票,成分股包含TOYOTA、SONY、任天堂等大型企业,地位相当于日本版的S&P 500指数。
  2. 东证指数编制采市值加权法,截至2023/1/31止,成分股为2,165档,涵盖日本整体市价总额95%以上,可以充分反映出日本的股票市场。
  3. 东证指数成分股的产业分布以电器用品、资讯与通讯、交通设备、银行、化工为主,前10大持股占比18.96%。
  4. 日本从1990年代后经历失落的20年,至今股市仍未回到1989年底的高峰,长期绩效表现远落后美股大盘,不过以历年的绩效来看,还是有少数年份日股的报酬率是优于美股的。
  5. 想投资东证指数,可以透过国内券商发行的日本ETF,或是透过复委托买进日本上市的ETF。

市场先生心得:

目前全球唯二非常知名但却是股价加权的指数,分别是道琼工业指数,以及日经225指数,
股价加权当初是因为历史因素,在当年因为容易计算所以提出的早,因此广为人知,但指数的设计缺陷很多,没有办法完整体现一个市场的表现。

但如果想做一个专业的投资人,要知道市值加权的指数编制,是优于股价加权的,股价加权如今已经是一个被淘汰的加权方式。

各种常见指数加权方式差异比较可阅读这篇:6种指数加权方式介绍

当然,如果单纯看走势,你会发现这些股价加权指数,跟市值加权的指数,走势似乎也没有太大差异,
但其实这可能是后来人为因素干预影响的结果,
例如道琼工业指数就有规定,纳入成分股的股票会选择有一个股价的上下区间范围,实际上这是非常不合理的设计,但为了弥补指数本身设计的缺陷,加上许多企业会希望被纳入指数成分股,因此企业会做出配合,例如前阵子Google、Amazon、TSLA都分别股票分割来调整股价,目的是希望被纳入道琼指数成分股,但这其实有可能会影响企业的一些股权政策。

市场先生认为,无论如何从意义上来看,股价加权指数设计上是有缺陷的,也已经有替代品,只是群众与媒体的习惯还没有改过来而已。

而一个稍具专业的投资人,在谈美股市场,绝对不会谈道琼工业指数,而更多会谈S&P500指数。
同样的,在谈日本市场,也不会拿日经225代表,而是会谈东证指数或者MSCI Japan这类市值加权的指数。

下次在新闻媒体中听到这些市场的指数时可以留意一下,就会知道这些新闻媒体是否专业了。

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