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2021年港股投资策略及个股掘金

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  2021年的农历新年将转入牛年,而上一个牛年是2009,恒生指数当年劲升超过50%,主要受惠于货币及财政政策的强刺激,以及憧憬全球经济复苏的愿景。今年的牛年,巧合地也有以上提及…

  2021年的农历新年将转入牛年,而上一个牛年是2009,恒生指数当年劲升超过50%,主要受惠于货币及财政政策的强刺激,以及憧憬全球经济复苏的愿景。今年的牛年,巧合地也有以上提及的因素,惟有一点将很不一样,就是内地资本在香港市场的定价能力,看来是愈来愈高,这预示牛年港股将是一个可持续的强牛市。

源源不断的南下资金 正在加速流入港股

  1月21日,南下资金再度净流入163亿港元!注意,这已经是南下资金连续第14个交易日净流入超百亿港元。2021年以来,南下资金犹如开挂一般,14天已累计净流入2218亿港元。目前,南下资金日均买卖总额已占到港股总成交的三成。自2014年11月沪深港通开通以来,南下资金累计净流入达1.95万亿港元,净流入金额远超北向资金。

  南下资金的流入,正在不断刺激互联网巨头的股价:腾讯21日盘中一度站上700港元关口,再度刷新历史新高。美团股价也同时创出新高,最新市值超2.2万亿港元。

  疯狂的南下资金:已累计净流入1.95万亿港元而单日净流入的数字亦屡见新高,曾逾260亿。这现象充份说明,内地资本已发现港股的价值,整体估值并不昂贵,而高质素的股份,品种多样性高,有内地未有的科网平台股、国际金融股、内地知名品牌股等等。而随着更多的中概股回归香港,港股的体积、结构及可塑性是愈来愈强。内地中产崛起,资产走出去的配置需求大,港股通的运作已很成熟,因此有港股通配置的新基金,公开销售反应不断升温,并不奇怪,由此形成今年港股开局强,回报跑赢,再吸引北水经港股通涌入的良性循环。

  数据显示,自2014年11月沪深港通开通以来,南下资金累计净流入达1.95万亿港元,净流入金额远超北向资金。从月度数据来看,2019年3月份以来,南下资金持续净买入港股,期间没有一个月份净卖出。即便是在2020年1-3月港股暴跌期间,南下资金都没有退缩,而且越跌越买。

  刚刚过去的2020年,南下资金总共买入港股3.09万亿港元,卖出2.42万亿港元,净买入额达到惊人的6721亿港元。2021年,南下资金流入加速,1个月不到的时间,已累计净流入2218亿港元。

南下资金疯狂买入这些股票

  数据显示,去年四季度,南下资金净买入的前10大股票包括腾讯控股、美团、小米集团、吉利汽车、香港交易所等。其中,腾讯控股获652亿港元净买入,美团、小米集团净买入金额均超100亿港元。

  今年以来,南下资金有加速流入趋势。统计显示,年初至今净买入的前10大股票中,腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、中芯国际(57.15 -3.64%诊股)、美团净买入金额分别达564.97亿港元、401.27亿港元、144.99亿港元、119.31亿港元、109.58亿港元。

2021年是港股牛市

  2021年是港股牛市,从全球的资产配置这个角度来说,中国资产——无论是A股还是港股,那些最牛的公司性价比也很好。

  全球明年是由于共振复苏,随着普遍接种,海外的消费需求会在今年财政刺激、货币刺激这种史无前例的大刺激之下,迎来一个主动补库存。

  香港市场里面金融地产、电子零部件、汽车,我们认为其实都具备了一个业绩改善、基本面推动的行情,这是第一点。

  第二点、海外的流动性明年还是维持一个相对比较宽松的状态,因为要解决问题。

  那么我们在这种情况下,美股会不会继续大牛市呢?我们认为明年美股的可能就是一个高位震荡,流动性也比较好,基本上经济复苏,是个大熊市也很难,但是你也不要期待在很高估值。所以从资金角度,现在更好的资产是港股,看到它的价值股。

  以往,欧美投资者主导港股市场,美股感冒,港股肺炎;今天,内地资本已具备实力,无论是中金等知名投行,或者是高瓴资本、华兴资本等大型基金,她们对市场的影响力正与日俱增。美国近年制裁中资公司的行动,亦令部份欧美资本减持港股,这给中资代之而起的机会,当股市的筹码以中资占优,而内地经济增长依然稳固,中资持货能力会随之上升,其对整体股市及个股的定价能力,就会显现,这亦解释了去年大量内需、物管、软件即服务等股份,普遍估值可高逾40倍市盈率的水平,这现象在以往的港股是极为少见,而这情况已维持一段长时间。

  此外,2021年是特朗普阴霾消散的一年。2018年起,港股长时间受特朗普的政策负面影响较大,表现持续落后于区内股市。如今,特朗普折让也随着他的离任而减退。拜登即使仍对华强硬,但其施政班子以专业、理性自居,相信未来的贸易、科技等政策的预测性较高,损人不利己的措施将会大减,而香港处于中美之间的缓冲空间,应较特朗普年代高。当疫情过去,香港作为国际金融中心、国际都会及交通枢纽的地位,将更为稳固,而到时港股估值的修复过程会更急速。

如何找到一家好公司?

  第一是在行业选择上,第二是在公司选择上。

  赛道的好坏是极其重要的,这是我们选择的第一步。无论是一级市场投资,二级市场投资都是很在意。

  在行业的空间上,大家希望选到有较大市场成长空间的子行业,比如说举个例子新能源车等等,新能源的一些行业为什么屡屡受到追捧?跟竞争格局和竞争格局的变化是息息相关的。

  第二个在公司层面,消费品公司特别看人,一些资源类的或者周期性比较强的行业,人的依赖度相对来说低一点。大多数行业现在的一些轻资产行业,包括消费类,甚至科技医药,其实对人的依赖度都非常高。

  未来中国的资本市场市场的一个发展,在注册制的的新的阶段,找到那些最优秀的公司,而特别是找到那些未来的卓越的公司,而不是现在卓越的公司。现在来说,商业模式顺应着中国90后00后甚至10后年轻人他们的体验的。

  另外一方面是要相信中国好的公司,如果它的商业模式它对应的有一个巨大的需求,这个需求往往是立足于人口结构的需求。

从最近南下资金流入情况看,买爆的个股方面主要呈现出三个特点:

  1、A股中非常稀缺的品种,如腾讯控股、思摩尔国际等;

  2、港股中相对A股具有显著性价比的品种,如中国中车(6.56 -5.48%诊股)、中国铁建(7.91 -1.98%诊股)、中信证券(30.33 -2.69%诊股)等;

  3、港股市场中长期被低估的中资国企股,如中国电信、中海油等。

  长期以来,港股市场都是典型的离岸市场,定价权主要由外资掌控,造成很多中小型本土企业被边缘化,随着中概股回归及更多内地公司赴港上市,包括互通资金制度的实施,不仅给港股市场带来大量的资金,更重要的是投资理念的变革,配置的思路更明显是围绕港股市场的低估值。

把握港股市场机遇, 建立多元的投资组合

  股市面临着利好持续上升的市场环境,商业周期的扩张及风险降低令前景变得十分明朗。预计在企业恢复盈利和多倍增长的推动下,股票的上涨会持续到21年上半年。

  21年将着重留意金融、工业、能源、科技消费及原材料板块, 尤其是可再生能源、新能源车、半导体、5G,以及军工行业等国家十四五规划重点支持的行业. 受周期性影响,资源股或会自低位反弹。IPO方面, 预计科技公司和医疗保健公司的IPO将继续主导市场。

  港股还具有A股所不具备的优质标的, 比如在消费、服务领域及科技龙头。这些稀缺标的都是需要重点关注的对象。

  港股估值仍有上升空间, 未来香港凭借其资本市场的独特优势, 势必吸引更多的优质公司上市及更多投资者来关注。

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